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如何判断公司是否优质?Smart Beta中的质量因子是什么?

来源:钱来也财经网 人气: 发布时间:2019-07-11
摘要:如何判断公司是否优质?Smart Beta中的质量因子是什么?,价值投资的原则用最简单的一句话概括,就是便宜买好货。好货指的是质地优秀的公司,但是如何用量化的手段判断一个公司是否优质呢?这就要说到Smart Beta里的质量因子。 价值投资的原则用最简单的一句话概
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  价值投资的原则用最简单的一句话概括,就是“便宜买好货”。“好货”指的是质地优秀的公司,但是如何用量化的手段判断一个公司是否优质呢?这就要说到Smart Beta里的质量因子。

  价值投资的原则用最简单的一句话概括,就是“便宜买好货”。“好货”指的是质地优秀的公司,但是如何用量化的手段判断一个公司是否优质呢?这就要说到Smart Beta里的质量因子。

  目前业界对于“质量”尚无一个严格且统一的定义。最为基本的质量因子之一为净资产收益率(ROE)。ROE指利润额与平均股东权益的比值,代表的是一个企业的赚能力,该指标越高,意味着企业所有者权益的获利能力越高。

  ROE是考核公司产品竞争力、公司管理能力最为综合的一个指标,为什么这么说呢?利用杜邦分析法将ROE拆开来看:

  

Smart Beta中的质量因子是什么?

 

  可见,净资产收益率是由销售净利率、资产周转率和权益乘数决定的。权益系数表明了企业的负债程度。该指标越大,企业的负债程度越高。ROA是销售利润率和资产周转率的乘积,是企业销售成果和资产运营的综合反映。因此,ROE水平全面反映了公司创造收入、控制成本和运用财务杠杆的能力。

  巴菲特早在1979年致股东的信中,就曾提到ROE在评级一家公司质量时的重要性:“我们判断一家公司经营好坏的主要依据,取决于其股东权益报酬率(排除不当的财务杠杆或会计作帐),而非每股盈余的成长与否。”

  但使用ROE作为衡量指标时,需要注意的是,分子为净利润,而净利润包括了主营业务收入所带来的利润,也包括了主营业务之外其他业务、一次性业务(如投资、资产处置)所带来的利润。举例来说,有的企业主业不济,主要依靠政府补助、售卖资产等方式实现所谓的盈利或是业绩增长。因此,为了更准确地评估企业通过经营获得的成果,考核真实的盈利能力,可以使用扣非净利润作为计算ROE时的分子。

 


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